双套管较高的预期需求带动钢厂维持

输灰双套管较高的预期需求带动钢厂维持一个比较高的高炉开工。目前，成材的库存已高于往年同期，当下旺盛的成材需求支撑成材的价格，也就支撑着钢厂的利润。进入冬季，成材需求减弱，成材价格下跌必然带动钢厂利润走弱，较低的利润将抑制钢厂的生产积极性，高炉开工也将走低。因此，四季度高炉开工将出现的降低，这是生产周期性的体现。
 
总库存处于低位
 
焦企方面，高利润的影响下，焦炉开工维持一个相对较高的水平，但是下游需求更旺，使焦企无法有效累库，使库存在三季度整体维持一个低位。目前，焦企库存26.81万吨，较去年同期低4.77万吨。预计要等到北方完全进入停工状态，焦企的库存才能够有效累积。
 
钢厂方面，截至9月25日，钢厂的焦炭库存455.49万吨，与去年同期持平。低利润迫使钢厂必需生产更多的成材来增厚整体的利润。较高的高炉开工需要更多的焦炭。即使焦炭库存高位，也在积极的补库。因此，进入冬季，补库减弱，届时钢厂才能够有效累库。
 
港口方面，受整体焦炭维持在高利润的影响，港口贸易商投机集港的积极性整体小于去年同期，港口库存也大幅低于去年同期。截至9月25日，港口焦炭库存262万吨，较同期降低191万吨。逐渐进入冬季，焦炭价格更容易下跌，投机集港减少，而投机去库增多，预计四季度港口库存将继续维持低库存运行。
 
整体来看，三季度整体处于一个降库的过程。在雨季中震荡下行，雨季过后快速下行。从数据上已经快接近2018年的低库存。目前，高炉的高开工仍在延续，预计在北方完全停工之前，库存仍会处于下降之中。总之，四季度焦炭的总库存会随着北方基建的进度和停工而出现降库和累库阶段。